"Велес Капитал" рекомендует покупать акции "КАМАЗа"

20/12/2007 10:44:07
Новости ОАО КАМАЗ

КАМАЗ – крупнейший отечественный производитель грузовиков полной массой свыше 14 т. Кроме этого, компания входит в десятку крупнейших мировых производителей дизельных двигателей. Помимо указанных продуктов КАМАЗ производит прицепы, автобусы, цистерны, а также тракторы.
Доля КАМАЗа на российском рынке тяжелой техники в . составила 33,5%. Показатель снизился по отношению к 2005 г., но незначительно – на 1,2%. Потеря рынка связана, прежде всего, с ограниченными возможностями по наращиванию мощностей и ужесточающейся конкуренцией со стороны иностранных производителей. Основными клиентами продукции КАМАЗа являются предприятия всех отраслей экономики: добывающая, строительная отрасли, силовые подразделения, а также масса корпоративных клиентов, среди которых Газпром, ЛУКОЙЛ и ТНК. Отметим, что бизнес КАМАЗа привлекателен тем, что в занимаемой компанией нише конкуренция значительно ниже, чем в сегменте легковых автомобилей.
Основной акционер КАМАЗа – государство в лице Федерального агентства по управлению федеральным имуществом. Ему принадлежит 34,01% акций компании. В . намечается приватизация КАМАЗа, и принадлежащий государству пакет перейдет в частные руки. Эффективность бизнеса КАМАЗа растет с каждым годом. Рентабельность EBITDA в . составила 9,9%, в 2006 г. – уже 13,22%. Рентабельность чистой прибыли составила 1,84% против 0,59% в . В этом году мы ожидаем рентабельности EBITDA на уровне прошлого года, а рентабельности чистой прибыли на уровне 3,5%.
Мы провели оценку КАМАЗа методом дисконтированных денежных потоков и подтвердили ее с помощью рыночных мультипликаторов. В результате справедливая цена одной обыкновенной акции КАМАЗа на конец . составила 6,40 долл., что соответствует потенциалу роста в 34,73%. Мы рекомендуем «ПОКУПАТЬ» акции компании.

Источник: Велес Капитал