Каковы рекомендации по бумагам Камаза?

16/12/2005 09:08:53
Акции КАМАЗ

Повышение в сентябре 2005 г. пошлин на ввоз подержанных грузовиков даст КамАЗу шанс увеличить свою долю на рынке тяжелых грузовиков, характеризующемся наибольшей долей импорта. В секторе мало- и среднетоннажных грузовиков Группа ГАЗ сохранит лидерство, в частности, благодаря созданию СП с Renault Trucks.

Сегмент выпуска автобусов в ближайшие годы будет демонстрировать относительную стагнацию: импорт ограничен высокими пошлинами, а внутреннее производство сдерживается слабым ростом спроса. Зарождающийся спрос на большие автобусы будет удовлетворяться либо импортом новых иномарок (преимущественно более дешевых азиатских моделей), либо возможным созданием СП с зарубежными производителями.

В последнее время компания дала несколько поводов для роста акций:

- инвестиционные планы: объявление стратегии до 2010 г. и создание СП с ZF Friedrichshafen по выпуску коробок передач для тяжелых автомобилей «КамАЗ-6520» (ZF-Кама);
- активизация подготовительных процессов к приватизации госпакета в 2006 г.: консолидация пакета Республики Татарстан и, по данным СМИ, ВТБ и Рособоронэкспорта.
- все еще не отрицается возможность продажи части госпакета на Лондонской фондовой бирже.

Планы по наращиванию прибыли до 2010 г., указанные в объявленной в августе стратегии, кажутся нам оптимистичными, при пересмотре справедливой цены акций компании были получены меньшие показатели рентабельности, например, рентабельность продаж в 2005 г. ожидается не 4.4%, как указано в стратегии, а 2.8%. В то же время мы ожидаем, что компания сможет наращивать выручку более быстрыми темпами, в частности, за счет увеличения экспорта, благодаря сертификации автомобилей КамАЗа с двигателем «Евро-3», а также использованию продукции СП «ZF-Кама».

Мы оцениваем перспективы компании как умеренно-позитивные, справедливая цена акций была пересмотрена с 0.59 до 0.86 долл., в то же время в результате стремительного роста акций осенью долгосрочная рекомендация понижена с ПОКУПАТЬ до ДЕРЖАТЬ.

Источник: "Финам.Ru"